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- 1. Potentiel de Croissance des Ventes
- 2. Innovation Continue
- 3. Efficacité de la R&D
- 4. Excellence de l’Organisation des Ventes
- 5. Marge Bénéficiaire Robuste
- 6. Entretien et Amélioration des Marges
- 7. Relations Employeur-Employé Harmonieuses
- 8. Relations Professionnelles Solides avec les Cadres Dirigeants
- 9. Équipe de Direction à Compétences Diversifiées
- 10. Rigueur Comptable et Contrôle Budgétaire
- 11. Avantages Sectoriels
- 12. Vision à Long Terme de la Rentabilité
- 13. Besoin de Financement à Court Terme
- 14. Transparence Managériale
- 15. Intégrité du Management
L’approche d’investissement de Philip Fisher, une véritable référence
Philip Fisher est indubitablement l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En fondant Fisher & Co en 1931, il a non seulement assis sa réputation sur l’excellence de la gestion de fonds mais également contribué à enrichir ses clients grâce à un flair exceptionnel pour les investissements judicieux, parmi lesquels figure la compagnie Texas Instruments, preuve éloquente de son talent pour saisir les opportunités de croissance long terme dans des entreprises prometteuses.
Le Concept d’Investissement Éclairé de Fisher
L’adage prôné par Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance, une stratégie qui semble évidente mais mérite une attention particulière pour saisir les nuances de sa philosophie. La définition des actions à acquérir dépend de la capacité à identifier des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants obstinés dans la quête de croissance et aptes à concrétiser cette ambition.
Les Dividendes : Un Faux Ami de l’Investisseur ?
Contrairement à une croyance répandue, Fisher écartait l’idée que de hauts dividendes soient systématiquement synonymes de sécurité. Il soutenait que de telles entreprises sacrifient souvent la possibilité de réinvestir dans la croissance, ce qui à terme, pourrait compromettre l’évolution du cours de l’action. Il préconisait davantage d’accorder la priorité à l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 Critères Sélectifs de Fisher
1. Potentiel de Croissance des Ventes
Il est essentiel de cibler les entreprises montrant une augmentation continue ou potentielle des ventes.
2. Innovation Continue
Les dirigeants doivent prôner un renouveau produit, garant d’une croissance soutenue des revenus.
3. Efficacité de la R&D
S’assurer que la recherche aboutit à des produits rémunérateurs adaptés aux besoins des consommateurs.
4. Excellence de l’Organisation des Ventes
Une stratégie de commercialisation performante est indispensable pour la pérennité de l’entreprise.
5. Marge Bénéficiaire Robuste
La croissance doit s’accompagner de bénéfices, d’où la pertinence d’une analyse minutieuse de la marge brute.
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6. Entretien et Amélioration des Marges
Une gestion prévoyante doit traduire une recherche constante d’amélioration des bénéfices.
7. Relations Employeur-Employé Harmonieuses
Des employés estimés et loyaux concourent à l’essor d’une entreprise dynamique.
8. Relations Professionnelles Solides avec les Cadres Dirigeants
Une atmosphère de progression interne et de leadership solide est un signe de bon augure.
9. Équipe de Direction à Compétences Diversifiées
Une sur-reliance à un individu clé pourrait fragiliser l’entreprise; une direction élargie est préférable.
10. Rigueur Comptable et Contrôle Budgétaire
Un contrôle financier rigoureux est vital pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
11. Avantages Sectoriels
Identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que brevets ou savoir-faire, qui la différencient.
12. Vision à Long Terme de la Rentabilité
Les sociétés privilégiant une croissance à long terme seront probablement plus durables.
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13. Besoin de Financement à Court Terme
Des liquidités suffisantes ou une bonne capacité d’emprunt sont cruciales pour éviter la dilution des actions.
14. Transparence Managériale
Une communication franche de la direction avec les investisseurs, quelles que soient les circonstances.
15. Intégrité du Management
L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme.
La Méthode du “Commérage”
Appréhender une entreprise dans son intégralité implique souvent de sortir des sentiers battus. Fisher recommandait de recueillir des témoignages diversifiés, que ce soit au sein de l’entreprise envisagée comme investissement, ou auprès de ses concurrents et autres connaisseurs du secteur, afin d’établir une analyse précise et fondée sur l’ensemble des 15 critères susmentionnés.
Aussi pertinente qu’elle soit, cette analyse ne doit en rien être perçue comme un substitut pour un conseil d’investissement professionnel. Elle sert à éclairer les décisions des personnes prêtes à s’engager dans une démarche approfondie d’évaluation des sociétés pour leurs investissements, toujours en conscience de la volatilité inhérente aux marchés financiers.
